Reservas às vésperas de bater os US$ 100 bi

Prestes a atingir a marca histórica de US$ 100 bilhões, as reservas internacionais do País - que chegaram a US$ 96,7 bilhões na sexta-feira - despertam orgulho em integrantes do governo e provocam críticas no mercado financeiro. O ministro do Planejamento, Paulo Bernardo, diz que ter reservas altas é "excelente". E o diretor de Política Econômica do Banco Central (BC), Afonso Bevilacqua, afirma que ainda há espaço para aumentá-las, citando o exemplo da Coréia, onde chegaram a 30% do PIB. Se aplicado ao Brasil, tal percentual elevaria as reservas a US$ 290 bilhões.

Para comprar dólares no mercado, o BC lança títulos pagando a Selic (hoje em 13%) e quando aplica as reservas recebe um rendimento bem menor (no patamar do juro básico americano, que é de 5,25%). "Há um custo alto para o Tesouro, mas o que pesa mais são os benefícios", diz Bernardo, acrescentando que reservas externas altas são fundamentais para a credibilidade do País.

Por conta dos custos, Roberto Padovani, economista do banco Westlb do Brasil, afirma que um bom patamar seria entre US$ 50 bilhões e US$ 60 bilhões, com o que o custo cairia pela metade. Economistas estimam que o gasto do Tesouro com a manutenção de reservas na casa dos US$ 100 bilhões é de US$ 8 bilhões. Mas, na opinião de Emílio Garófalo, ex-diretor do BC, o custo compensa, quando se pensa nas crises externas dos anos 1980/90. Por isso mesmo, concorda que há espaço para aumentá-las. Diz ele: "Podemos chegar tranqüilamente a US$ 130 bilhões ou US$ 140 bilhões no fim do ano sem qualquer trauma no mercado. (pág. 1 B-1 e B-2)

O uso de milho nos Estados Unidos para a produção de etanol está abrindo espaço para o Brasil no mercado internacional. Como os norte-americanos devem exportar 10% a menos, a expectativa é de que as vendas externas brasileiras ganhem mercados e sejam recordes, com aumento de até 70%, para em torno de 7 milhões de toneladas, e de que em 2008 avancem ainda mais. Analistas de mercado dizem acreditar que na próxima década as exportações de m ilho cresçam a taxas anuais de 6% a 10%. Com isso, o volume mais que triplicaria em 10 anos. Além disso, nesse período deve aumentar a contratação futura.

"Vender antecipadamente a safra de milho vai tornar-se comum a partir de agora",diz Leonardo Sologuren, analista da Céleres. Segundo ele, muitas empresas já estão negociando a segunda safra do grão, cujo cultivo está em andamento. Ele acredita que a partir do início do segundo semestre comecem as vendas da temporada 2007/08. "Mas já há quem fale em trading vendendo a colheita futura", diz. O comércio anterior ao plantio é comum na soja e no algodão.

Até o momento, metade do volume exportado em 2006 já foi vendida antecipadamente para o mercado externo, com 300 mil toneladas embarcadas. Estima-se uma negociação de 2 milhões de toneladas, com previsões de embarque de 6 milhões a 7 milhões de toneladas no ano. (pág. 1 e C-7)

As siderúrgicas brasileiras devem apresentar margens mais apertadas em seus balanços de 2006. Analistas ouvidos por este jornal projetam lucros e margens de Ebitda menores para a maior parte das companhias por conta da alta dos insumos, da oscilação dos preços dos principais produtos siderúrgicos e da valorização do real frente ao dólar.

"As margens das empresas vêm declinando desde 2004, quando houve o pico nos preços do aço no mercado internacional. A alta do minério de ferro, do coque e das commodities metálicas pressionam os custos das siderúrgicas em todo o mundo, enquanto a valorização do real impacta as companhias nacionais", disse o vice-presidente executivo de operações estruturadas do Westlb, Cláudio Pitchon.

No caso da Arcelor Brasil, que divulga hoje seus resultados anuais, estima-se uma queda de até seis pontos percentuais na margem Ebitda e de cerca de 30% no lucro líquido.

Para 2007, analistas têm projeções positivas para a siderurgia brasileira, dado o esperado aquecimento da economia, especialmente nos setores da construção civil e da infra-estrutura, e o aumento já verificado nos preços do aço em todo mundo. (pág. 1 e C5)

Falta soja em Goiás, quarto maior produtor do grão. A expansão da cana, em áreas antes ocupadas por lavouras de soja, associada à aceleração das exportações do grão contribuem para a crescente escassez do produto, como matéria-prima para a indústria local.

Na tentativa de amenizar o problema, os fabricantes goianos de óleo e farelo de soja propõem que o estado limite as exportações de soja em grão. Os empresários do setor afirmam que apenas neste ano devem faltar 2,8 milhões de toneladas, o que os obriga a comprar o produto em outros estados. Agricultores do estado não concordam com a proposta. (pág. 1 e C7)

Ao contrário de seu vizinho emergente que cresce de forma sustentada, o Chile, o Brasil não segue uma política tributária na qual seja possível sacrificar a arrecadação para impulsionar a expansão econômica. Dados os Instituto Brasileiro de Planejamento Tributário mostram que sistemas tributários mais desenvolvimentistas arrecadam menos no consumo e mais no patrimônio. No Brasil, o conjunto produção e salário (consumo) chega a 76%, enquanto no Chile é de 57% e nos Estados Unidos, de 50%. "Esse custo se confronta com a renda, limita o consumo e a produção", diz Gilberto Luiz do Amaral, presidente do IBPT. (pág 1 e A-5)

Ângela Bittencourt - O mercado tomou a frente do processo de redução mais significativa do juro. Enquanto o BC privilegia a parcimônia, os agentes, ousados, aumentam a diferença entre as taxas de longo e curto prazos. (pág. 1 e B-1)

Miguel Jorge - O pior que poderia acontecer com o PAC é que técnicos e políticos entrassem em debate estéril. (pág. 1 e A-3)

O PAC, ao atrelar o reajuste do salário mínimo ao INPC, levantou o debate em torno da reindexação. Mas, apesar de ser um elemento inflacionário, o controle dos demais preços afasta o risco de uma indexação generalizada da economia. (pág. 1 e A-4)

O mercado de aluguel de vagões começa a deslanchar no Brasil. Comum nos EUA, onde representa 70% da frota em circulação, o aluguel chegou aqui em 2002 e hoje estima-se que existam 3,3 mil unidades locadas. Em cinco anos, poderá chegar a 5 mil unidades. (pág. 1 e C3)

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